投資銀行Jefferies表示，近期黃金價格的飆升不能僅用傳統驅動因素解釋，而是指向Tether作為一個主要新買家。

該銀行在週四的報告中表示，認證數據和鏈上活動顯示，這家穩定幣發行商在最近幾個月積累了大量黃金，緊縮了供應並助推了急劇上漲。

今年貴金屬價格已上漲超過50%，目前交易價格約為每盎司4,080美元。

Jefferies首次注意到Tether的興趣是在該公司去年秋季在丹佛與礦商和特許權公司會面之後，投資者告訴該銀行Tether計劃今年購買約100噸黃金。CEO Paolo Ardoino關於增加黃金儲備的公開評論以及每盎司1,000美元的價格飆升強化了這一論點。

由Andrew Moss領導的分析師估計，Tether在第三季度末至少持有116噸黃金，其中12噸支持其XAUt代幣（價值約15.7億美元）和約104噸支持USDT（價值約136.7億美元），使其成為全球最大的非主權持有者，與小型央行相當。根據CoinMarketCap的數據，XAUt目前的市值約為15億美元。

分析師表示，積累的速度尤為突出——僅第三季度就約有26噸，相當於全球需求的約2%。雖然不足以壓倒央行流量，但這種購買可能緊縮了近期供應並提振了看漲情緒。

報告稱，隨著USDT的增長和黃金仍佔儲備的約7%，Tether預計將繼續積累。隨著Ardoino預計2025年利潤將達到150億美元，銀行分析師計算出，即使將其中一半用於購買黃金，每年也能增加到近60噸。

報告指出，Tether計劃的符合GENIUS法案的穩定幣USAT將不需要黃金儲備，這使其對USDT和黃金需求的長期影響尚不確定。

分析師還提到Tether在整個黃金生態系統中的投資不斷增加，包括今年向特許權和流媒體公司投入超過3億美元。該銀行認為這些投資進一步證明了其更廣泛的金屬戰略。最近聘請兩名頂級HSBC金屬交易員表明Tether的黃金推動正在加速而非放緩。

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