當 M2 貨幣供應量和美元真正影響 Bitcoin 價格 – 網紅們不告訴你的真相

X 平台上的網紅喜歡指向上升的 M2 圖表或疲軟的美元作為比特幣即將爆發的證據。

這些疊加圖表能帶來良好的互動，但它們簡化了一個遠為複雜的關係。它們確實重要，但不是以常被宣傳的那種簡單、線性方式。

印鈔票增加全球 M2 貨幣供應，據說會領先比特幣價格走勢約 12 週。這種想法是，一旦更多流動性進入流通，需要一點時間才能進入比特幣。

我發現最接近的相關性實際上超過 84 天。因此，下面的圖表使用該時間窗口作為我分析的基礎。

流動性和美元 – 2 個時鐘，1 個鬧鈴

比特幣確實受這兩個時鐘影響：流動性和美元。然而，它們很少同時發揮作用。

我彙編了過去 12 個月的每日價格數據，以映射比特幣、全球 M2 供應（向前移動 84 天）和 DXY 美元指數之間的互動。

然而，這幅圖景並不符合單一規則。

流動性在緩慢轉折時與價格一致，美元施加更快的壓力，而三者之間的聯繫隨著市場機制而增強或消解。

整個時期的關係很明確。比特幣價格與流動性指標同向變動，與美元方向相反。

在今年，比特幣與 M2（向後移動 84 天）的相關性為 0.78，84 天前向版本（顯示未來價格）為 0.77，而比特幣與 DXY 的相關性為 −0.58。M2 和 DXY 本身呈 −0.71 的反向關係。

這些數字描述的是背景，而非日常走勢，因為這些序列趨勢跨越數月。在日常走勢上，它們幾乎完全不一致。

使用對數回報而非水平，比特幣對 M2 的同日相關性為 0.02，比特幣對 DXY 為 0.04，這意味著常見的格言「美元上升，比特幣下跌」在這個時間窗口內並非一日現象。時機存在於滯後中。

對日回報的滯後測試顯示兩個時間尺度。為避免虛假擬合，至少需要 120 個重疊觀察值，比特幣回報與流動性序列約六週前的先前走勢最相關，並且與 DXY 約一個月前的先前走勢最反向相關。

在這些限制條件下的最佳值是，當 M2 領先 42 天時相關性為 0.16，當 DXY 領先 33 天時為 −0.20。

簡單來說，流動性像緩慢的重力，美元像節流閥，兩者只有在其衝動持續數週後才能以可測量但適度的強度推進。

牛市與熊市關係

比特幣 2025 年高點附近的機制分裂是決定性的。在 10 月 6 日峰值之前，比特幣與 M2 的水平相關性為 0.89，與前移的 M2 為 0.87，而與 DXY 的相關性為 −0.58。

在 11 月 20 日之前的峰值後時期，流動性的符號翻轉，兩個 M2 系列的相關性約為 −0.49，而與美元的反向聯繫仍接近 −0.60。該模式與交易者在圖表上觀察的視覺疊加相符。

在上升過程中，84 天前向 M2 線跟踪價格路徑。

在下降過程中，M2 繼續上升，而價格則出現分歧。

美元的壓力在兩個階段都持續存在。

我還製作了一個 180 天滾動相關面板，定義為比特幣對 84 天滯後 M2，在單一線條中捕捉相同的變化。

它在 2024 年 12 月 26 日達到 0.94 的峰值，然後在第一季度逐漸減弱，接近零點交叉，並在 2025 年 9 月 30 日印出 −0.16 的低點。

11 月 20 日的讀數為 −0.12。這個弧線與尊重 M2 領先的牛市階段一致，隨後是後期週期，其中更堅挺的美元和定位壓縮了聯繫。

結果並非一個變量「解釋」比特幣。數據表明關係是有條件的且隨時間變化的。

當美元不上升時，流動性增加了緩慢衝動，常常框定數月的進展，這就是為什麼前移疊加在轉折點附近看起來準確。

當自身趨勢堅挺時，美元增加了更快的衝動，追踪比特幣的回撤和猶豫。

當 M2 和 DXY 一致時，趨勢強勁，路徑更平滑。

當它們衝突時，相關性崩潰，一個季節有效的滯後在下一個季節失效。

所以，簡單來說，這意味著：

為了強調時機而非敘述，以下是數據中的核心數字。

這些數字與圖表讀者用眼睛推斷的一致，但有一個改進：最佳滯後不是固定的。

我的 84 天選擇在上升期間表現良好，但在 2025 年後期隨著美元增強而退化。

在此樣本的回報數據中，最強的 M2 關係接近六週，而美元關係約為 1 個月。前向疊加仍然作為方向錨增加價值，但滯後是有彈性的。

如何解釋數據

一個實用的觀點是將 M2 視為緩慢趨勢指南針，將 DXY 視為可以阻擋或加速路徑的守門人。

當指南針指向北方且大門開放時，相關性上升。

當指南針指向北方但大門關閉時，軌道彎曲或停滯。

對於任何希望監控這些趨勢的人，兩個基本檢查涵蓋了樣本顯示的大部分內容。

1. 監控流動性系列的斜率和美元在滾動一到三個月內的斜率，使用回報而非水平，然後在依賴 M2 疊加之前要求一致性。
2. 讓滯後在一個範圍內浮動，而不是鎖定在單一數字上，因為 2024 年假期期間主導的領先與最適合 2025 年後期的不同。

這兩個步驟可以通過每週回報的滾動相關性和簡單的滯後搜索來實施。

底線是一個框架而非口號。

過去一年呈現了兩種狀態，相關性隨之變化。

文章「當 M2 貨幣供應和美元真正影響比特幣價格 – 網紅不告訴你的真相」首次發表於 CryptoSlate。