經濟在2025年底呈現上升趨勢，再次受到假日消費和海外菲律賓勞工(OFW)匯款的強勁推動，但增長率低於政府5.5%至6.5%的目標，明顯低於預期。標準普爾全球將其設定為4.8%，基於公共基礎設施支出的暫時減少，而私人本地經濟機構如UA&P和世界銀行則分別將其設定為5.1%和5.3%。

2026年的總體展望更為樂觀，但仍保持謹慎。預計公共支出將加速，同時通貨膨脹在年內保持低位，全球條件趨於穩定。國內生產總值(GDP)增長預計將加速到約6.2%。

雖然估計仍然參差不齊，一些分析師甚至預測進一步疲軟，但菲律賓比索可能會維持與美元的平價在50多高位但低於60，這是由於預期政府支出反彈可能提振投資者信心，並得到持續大量OFW匯款的支持。

預期表現優異的市場部門

再次強調，2026年的增長預計將主要由強勁的國內消費驅動，這得益於2026年約3%的低通脹估計、就業增加和來自OFW的強勁匯款流入。這將導致食品、零售和消費必需品部門的增長量。

金融業，特別是銀行業緊隨其後。持續的經濟擴張將推動企業和消費者領域的持續信貸需求。此外，穩定的貨幣政策和有利的利率條件預計將使主要銀行能夠維持強勁的盈利增長。

基礎設施和建築業也有望表現良好。政府承諾維持高基礎設施支出，中期目標為GDP的5%至6%。隨著大型公私合作(PPP)項目（包括鐵路、港口和橋樑）的推進，該部門預計將錄得顯著的年增長率，估計到2029年將超過7%。

接下來是房地產投資信託或REITs。REIT部門受益於用於基礎設施和物流的物業產生的穩定現金流。它們將繼續為投資者提供具吸引力的股息收益。

考慮到政府政策向可持續和關鍵能源來源的嚴肅國內轉變 - 與全球趨勢保持一致 - 能源和可再生資源部門也有望成為今年及以後的關鍵投資增長領域。

該部門將得到本地投資促進委員會的大力支持。這將鼓勵專注於太陽能、風能和地熱能的公司迅速擴張，以滿足不斷增長的清潔能源需求和從化石燃料轉型的需要。

採礦和開採業在此時也可能獲得牽引力。預計對關鍵礦物和工業金屬的持續全球需求將增加，並保持採礦和開採部門的強勁，特別是在政府旨在促進該行業的改革下。

最後，服務業也被估計將在迎合長期全球趨勢方面發揮關鍵作用，同時仍然是經濟的最大組成部分，佔GDP約61.5%。

隨著人工智能(AI)基礎設施的進入，資訊科技和業務流程外包(IT-BPO)部門預計將保持增長，適應全球需求趨勢，包括與電子和半導體相關的趨勢。對AI相關電子產品的全球需求預計將促進商品貿易，直接有利於菲律賓龐大的電子組裝和出口產業。

First MetroSec的策略手冊

First MetroSec的首席分析師Mark Angeles和助理同事Estella Dhel Villamiel負責提出建議，他們以Robert Frost 1915年的詩作《未選擇的路》為參考，制定了他們證券經紀公司的策略和遊戲計劃。

Angeles和Villamiel認為市場正處於某些十字路口，並準備採取他們所稱的熟悉的混亂之路，這條路充滿了延續到未來12個月的謹慎。

對於2026年，指數目標範圍設定在5,500至7,500之間，基準情況為6,500，這是由每股收益(EPS)增長+5%的複合年增長率(CAGR)驅動，而非估值擴張。風險溢價假設將保持在600個基點的高位，接近市場技術歷史平均值的+2個標準差以上，考慮到普遍存在的信心擔憂。

如果上述解釋令人困惑而非啟發，只需記住First MetroSec估計市場可能在2026年達到主要指數（即菲律賓證券交易所指數或PSEi）的7,500高點，或降低到5,500，但有信心看到它在6,500左右運行，這是基於+5% CAGR的EPS增長估計，而非市場估值表現。

根據Angeles的說法，重要的是「大部分估值損害已經反映在價格中，這應該限制下行風險。」

可能推動市場上升的因素包括治理改革和公共支出正常化、宏觀穩定性與GDP增長回歸趨勢，以及外國資金流入的恢復。

推薦投資的股票

資料來源：First Metro Securities, Refinitiv 截至2025年11月27日的收盤價

總結來說，First MetroSec的Angeles和Villamiel重申他們的啞鈴策略，其中「一隻腳仍然站在熟悉的道路上，通過股息投資和防禦性投資獲得現金流/收益可見性，而另一隻腳則踏上較少人走的道路，通過大型週期性股票為經濟和信心復甦做好準備。」

此外，他們提倡「一條未標記的路徑，將AI擴散作為新興結構性主題，偏好具有高運營槓桿的部門。」– Rappler.com

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