重點摘要
為什麼比特幣礦工表現優於 BTC？
AI 整合使 Cipher 和 Iren 年初至今增加了 300-500%，將採礦重塑為數據基礎設施業務。
這對比特幣意味著什麼？
穩定的礦工收入減少賣出壓力，如果動能持續，BTC 有望恢復至 $109K-$113K。
比特幣 [BTC] 在 10 月面臨波動，偏離了其通常的「上漲十月」強勢。該幣在月中滑落至 $107,000 以下，記錄了 0.28% 的日跌幅和 4.43% 的週跌幅。
然而，焦點已經轉移。比特幣礦工正在搶盡風頭，在人工智能 (AI) 整合和新收入模式的推動下，表現優於 BTC，創下破紀錄的收益。
比特幣採礦股票領先
2025 年標誌著 BTC 的歷史性一年，該幣大部分時間交易價格都在 $100,000 以上。然而，真正的贏家是礦工。
根據 Bloomberg 報導，比特幣礦工通過轉向結合人工智能和高性能計算的混合模式，表現優於傳統 BTC 礦工。
來源：Bloomberg
因此，CoinShares Valkyrie 比特幣礦工 ETF 年初至今飆升超過 150%，表現優於比特幣本身。
有趣的是，投資者對採礦公司的看法已經改變，他們將其視為科技基礎設施公司。
礦工歷史性反彈背後的關鍵
在這種礦工上漲趨勢中，Cipher Mining Inc. 和 IREN LTD 領先。事實上，Cipher Mining Inc. 在 2025 年飆升了 304%。
來源：MarketWatch
Iren LTD 甚至獲得了更多收益，僅今年就增加了約 519%。這兩家公司顯著反彈，因為它們從純粹的 BTC 採礦轉向 AI 基礎設施，尋求穩定的收入。
因此，這些公司不再僅僅依賴 BTC，而是認為 AI 訓練可以提供更安全和穩定的收入來源，以提升他們的採礦收入。
來源：MarketWatch
兩家公司都籌集了大量資金來資助這一轉型。
Cipher 與 Fluidstack 達成了 30 億美元的交易，而 Iren 最近完成了 10 億美元的可轉換票據發行。
這些舉措模糊了 AI 計算和加密貨幣採礦之間的界限，使礦工能夠在比特幣減半將區塊獎勵降低到 3.1 BTC 的情況下，實現收入多元化。
這種混合方法改變了投資者對風險的看法。通過利用 AI 驅動的收入流，即使在比特幣價格下跌時，礦工也能維持更穩定的現金流。
礦工盈利能力保持強勁
值得注意的是，在不斷變化的生態系統中，自 6 月 22 日 Puell Multiple 降低到 1 以下以來，礦工的盈利能力雖然適中，但一直保持穩定。
從那時起，這一指標在 1.3 和 1.2 之間波動。在發稿時，Puell Multiple 約為 1.204，表明礦工盈利能力健康。
來源：Checkonchain
這種穩定性鼓勵礦工持有他們的 BTC 而不是出售，減少了交易所流入並緩解了潛在的賣出壓力。
這對比特幣意味著什麼
今年礦工表現優於比特幣，因為他們轉向 AI 基礎設施，建立超越區塊獎勵的更穩定收入流。
雖然 BTC 落後，但這種轉變可能成為一個戰略生命線。傳統投資者通常將礦工股票視為槓桿化的比特幣賭注，這意味著他們的反彈可能預示著 BTC 下一輪上漲的早期樂觀情緒。
當礦工收入通過 AI 計算等替代來源穩定時，清算 BTC 的壓力下降。這降低了賣出風險並加強了市場供應動態。
如果這種模式持續，比特幣可能會重新獲得動能並重新測試 $109,590，有可能瞄準接近 $113,200 的短期持有者 (STH) 實現價格。
然而，如果礦工保持謹慎且賣出壓力持續，BTC 可能會在 $105,000 和 $112,000 之間整合較長一段時間。
來源：https://ambcrypto.com/bitcoin-miners-outshine-btc-by-500-inside-the-ai-fueled-rally-no-one-saw-coming/
