日本 ETF 溢價增加到 14% 因需求超過實物黃金供應

日本實物黃金 ETF，該國最大的黃金支持基金，即使在投資者被警告風險上升後，仍以淨資產價值 14% 的溢價交易。

這支在日本境內存放實物黃金的基金，本週早些時候曾飆升至實際資產價值的 16% 以上，隨後回落。儘管東京證券交易所（TSE）在週五向投資者發出警告，告訴他們要監控已經持續數天的溢價與價值差距，但仍出現了這一波上漲。

這發生在黃金本身遭遇十多年來最大價格崩跌之際。週二，黃金現貨價格下跌了 6.3%，是 12 年多來最嚴重的單日暴跌。

隨後在週三，該 ETF 價格暴跌了 11%，部分扭轉了先前的漲勢。儘管如此，溢價仍然存在，這讓投資者感到緊張。根據彭博社報導，這支 ETF 目前持有 1.25 兆日圓，約合 82 億美元的資產。

隨著溢價超出全球標準，TSE 發出警告

日本實物黃金 ETF 現在與其他全球基金的表現大相徑庭。其溢價與淨資產價值的差距是全球最大的，而類似的 ETF，如高盛實物黃金 ETF、安本實物黃金股份 ETF 和 iShares 實物黃金 ETF 在過去 10 年中都保持在 4% 的範圍內。

日本的基金突破了這一數字，在高峰時超過了 16%，顯示出需求有多熱烈，以及當地行為如何與實際黃金價格脫鉤。

大多數其他日本 ETF 甚至不持有實物金屬。iShares 黃金 ETF 購買的是在倫敦上市的基金，由國外金庫支持。

同時，NF 黃金價格 ETF 與期貨合約掛鉤，而非實物金條。這使得日本實物黃金 ETF 成為那些希望接觸本地實物黃金的人的唯一選擇，這顯然推動它進入了過熱狀態。

即使在下跌後，該基金到週三下午僅將損失縮減到了 7%，仍然顯示出強勁需求。同時，黃金現貨價格徘徊在每盎司 4,140 美元附近，試圖從週二的崩盤中恢復。

白銀的情況更加混亂，短暫下跌了 8.7% 後又開始攀升。交易員指出，自 8 月中旬以來，兩種金屬的技術指標都過熱。

隨著黃金波動性再次飆升，交易員進行對沖

這次崩盤並非無跡可尋。自 8 月以來，黃金在「貨幣貶值交易」的推動下上漲了近 60%，這是基於美國政府不斷膨脹的赤字和特朗普總統的聯邦儲備可能降息將繼續侵蝕對法定貨幣信任的賭注。投資者湧入黃金，拋售貨幣和債務。但這波漲勢過熱，市場本週劇烈回調。

波動性尚未結束。儘管價格目前已經平穩，交易員正在投入期權合約以防範更多波動。

一個月隱含波動率已經跳升至 2022 年 3 月以來的水平。儘管局勢混亂，一些參與者仍然認為黃金有上漲空間。悉尼 Van Eck Associates Corp. 的跨資產策略師 Anna Wu 表示，這一走勢並非「大規模傳染」，並補充說：「黃金儘管最近表現強勁，仍然肩負著重要的避險角色。中央銀行和私人資本都沒有停止購買。」

同時，白銀也在上演自己的好戲。在倫敦，上週的供應緊張推動白銀價格超過了 1980 年的高點，迫使交易員將金屬空運到英國以緩解壓力。

在亞洲，上海期貨交易所出現了自 2 月以來最大的單日白銀流出，紐約庫存也下降了。

不過，ETF 的故事是關於價格脫節。東京證券交易所 ETF 市場開發部高級經理 Kei Okazaki 直言不諱。他說：「ETF 價格與黃金市場之間聯繫的減弱，加上投資者以昂貴價格購買，是有問題的。」

不要只閱讀加密貨幣新聞。理解它。訂閱我們的通訊。它是免費的。