為什麼億萬富翁 Michael Saylor 的策略表現優於 Bitcoin – 以下是您需要知道的

億萬富翁 Michael Saylor，Strategy 的執行主席，再次在 X（前身為 Twitter）上解釋為何 $MSTR 股票相對於 Bitcoin 的淨資產價值（NAV）有溢價交易。

在他的貼文中，Saylor 將這一優勢歸因於四個關鍵因素：信用放大、期權優勢、被動資金流和卓越的機構准入——這些都是股權和信用工具相對於 Bitcoin 等商品資產所提供的優勢。

信用放大：槓桿最大化 Bitcoin 敞口

Strategy 使用智能槓桿實現 Bitcoin 敞口的 2 倍至 4 倍放大。這種基於信用的定位水平在現貨 Bitcoin 交易所交易產品（ETPs）或直接持有 Bitcoin 中是無法獲得的。

通過戰略性地利用信用市場，當 Bitcoin 價格上漲時，MSTR 可以增強回報，有效地放大有利市場走勢的影響。然而，這種方法在市場下行時也會增加風險，反映了 Saylor 長期 Bitcoin 押注的高確信度特性。

期權優勢：更深入且更具流動性的衍生品市場

另一個差異化因素是 Strategy 在期權市場中超過 1000 億美元的未平倉權益。相比之下，現貨 Bitcoin ETPs 約有 300 億美元，而 CME Bitcoin 期貨的未平倉權益約為 200 億美元。

這種流動性和市場深度為 MSTR 提供了更多的機構交易者和對沖者的靈活性，使其成為比 Bitcoin 本身更具動態性的大規模戰略操作工具。

被動資金流：指數納入驅動穩定資本

與 Bitcoin 或其 ETPs 不同，Strategy 因被納入主要股票指數如 NASDAQ 100、MSCI 和 Russell 1000 而受益於被動資金流。

這意味著當投資者向追蹤這些基準的指數基金和 ETF 投入資金時，部分資本會自動流入 MSTR 股票。這種持續的需求為 MSTR 的市場表現增加了結構性助力，進一步擴大了相對於 Bitcoin NAV 的溢價。

機構准入：比 Bitcoin 更大的資本池

機構准入可能是 MSTR 優勢最為明顯的地方。該公司的股權和信用資料提供了進入估計 35 萬億美元股權和 60 萬億美元信用市場的通道。

相比之下，現貨 Bitcoin ETPs 利用約 7000 億美元的私人資本，而實體 Bitcoin 限於不到 1500 億美元。這種更廣泛的機構覆蓋為 MSTR 提供了更多吸引資本、執行融資策略和擴大敞口的途徑。

Saylor 的貼文強化了他的核心信息：Strategy 不僅僅是 Bitcoin 的代理——它是一個槓桿化的、機構整合的工具，結合了傳統股票市場的優勢和專注於 Bitcoin 的策略。對於尋求放大 Bitcoin 敞口並擁有深度市場基礎設施的投資者，Saylor 認為，$MSTR 提供了獨特的優勢。