Suurimad kauplejad on probleemi ees: kuidas hoida oma tegevust piisavalt vaikseks, et see ei mõjutaks turuhinda ega paljastaks mingit pikaajalist strateegiat.
Traditsioonilistes turgudes, näiteks aktsiatürus, on neil selle võimalus olnud kümnenditeks aegu nii-nt nimetatud „tumedates basseinides“ ja börsivälsetes platvormidel. Juba 2025. aasta jaanuaris toimus Bloombergi andmetel üle poole kogu USA aktsiate kauplemisest avalikest börsidest väljaspool.
Kriptoturul pole sellist lahendust kunagi olnud ja selle puudumine on järjest raskem ignoreerida. Iga tehing Hyperliquidis, iga tellimus detsentraliseeritud börsil (DEX) on kõigile, kes tähelepanu pööravad, nähtav ja ettevõtted nagu DeFiLlama ja Arkham koguvad ning esitavad seda andmeid lihtsasti imitavas vormis.
Kriptoturg, kes rõhutab oma rolli traditsioonilise rahanduse (TradFi) hävitajana, on taasloodud ühte TradFi kõige jätkuvamatest struktuursetest probleemidest: kui sa oled piisavalt suur, et turge liigutada, siis näevad kõik, et sa tuled. Tulemuseks on see, et firmad, kes pakuvad likviidsust avalikes detsentraliseeritud börsidel, väidavad, et nende strateegiad reverse-engineeritakse kiiresti.
„Hyperliquidis üks tipptaseme turu tegijatest ütles meile, et nad peavad oma kauplemisstrateegiaid kolme nädala tagant vahetama, sest neid kopeeritakse,“ ütles kriptokauplemisinfrastruktuuri ettevõtte GoQuant kaasasutaja Denis Dariotis (ettevõte on toetatud GSR poolt) intervjuus. „See on just see ‚alpha‘-probleem.“
On ka teisi tagajärgi. Turu tegijad – st firmad, kes pakuvad likviidsust, mille abil kriptoturud töötavad – tegutsevad täielikus avalikkuses ja tööstus on harjunud neid alati süüdistama, kui midagi valesti läheb. Viimaseks näiteks on hiljutine uurimine Jane Streeti osaluse kohta Terra/Luna kokkuvarisemises. Suure ettevõtte ahelal (onchain) toimuvad tegevused jälitatakse, moodustub narratiiv ja ettevõte peab nädalaid kulutama PR-kriisi haldamisele tehingute pärast, mis traditsioonilisel platvormil oleksid täiesti märkamatuks jäänud.
GoQuanti vastus on GoDark – detsentraliseeritud börs (DEX), mille käivitamine on plaanis Solanas mai alguses. See platvorm kasutab tehinguüksikasjade varjamiseks nullteadmiste tõestusi (zero-knowledge proofs), mitte ainult teiste turuosaliste, vaid ka tellimuste raamatu (order book) juhtimise eest vastutavate sõlmede operaatorite ees. Ambitsioon on radikaalne: sobitusmootor (matching engine), kus süsteemi ükski osa ei näe, mida ta just sobitab.
Esmane küsimus on, kas seda on tehniliselt võimalik saavutada mingil kasulikul kiirusel. Nullteadmiste tõestused on arvutuslikult väga ressursinõudlikud ja arhitektuur lisab viivitust, mida privaatsusele vaatamata süsteemid ei pea kandma. Sisemised testid näitavad tellimuste sobitumise aega 25–50 millisekundit – Dariotis nimetab seda kiiruseks, mis on suhteliselt kiire enamiku detsentraliseeritud börside suhtes, kus täideviimine võib ulatuda sadadesse millisekunditesse, ja ta on õigus. Kuid see on samuti ühe suurusjärgu aeglasem kui see, mida firmad saavad tsentraliseeritud börsi juures asuva (co-located) infrastruktuuriga. Retailekauplejatele see vahe tõenäoliselt ei määra. Aga turu tegijatele, kellelt GoDark likviidsust ootab, võib see määrata.
Mis viib meid järgmise, raskema probleemi juurde. Privaatne börs ilma mahuga on lihtsalt tumedas ruumis. GoDarki likviidsuse algsemine toomine järgib sama mudelit, mida kasutas Hyperliquid oma HLP-vaultiga – kasutajad sisestavad vahendeid, need rakendatakse turu tegijana likviidsusena, osalejad saavad osa tasustest ja esmakordselt ligipääsu likvideerimistele.
See töötas Hyperliquidil. Kuid see ei ole enamasti töötanud DEX-ide puhul, kes on püüdnud seda mudelit pärast seda korduvalt kopeerida – nende puhul on maht tavaliselt kokku langenud kohe pärast stiimulite perioodi lõppu.
Siis on veel regulaatoriline küsimus, millele meeskond on seni olnud sunnitud otse vastama vältima. Traditsioonilised „tumedad basseinid“ on „tumedad“ kitsas mõttes – nad varjavad enne tehingut tehtavaid tellimuste andmeid, kuid neil kehtivad pärast tehingut esitamise nõuded ja regulaatoriline ülevalpidamine.
GoDarki privaatsus on disainilt palju absoluutsem – süsteem on struktuuriliselt ebavõimeline genereerima täielikku audititeed. Automatiseeritud OFAC-i skaneerimise lisamine on kompromiss kompliantsi suunas, kuid see tõenäoliselt ei rahulda regulaatoreid, kes on viimased kolm aastat kriptoturgu rohkem läbipaistvuse, mitte vähema suunas surunud. Kuidas see pingetase laheneb – ja kas see piirab institutsionaalset osalemist ainult nendes jurisdiktsioonides, kus ülevalpidamine on kergem – selgub alles tulevikus.
GoDark on eraldatud GoQuanti olemasolevast sama nimega institutsionaalsest tooteist – see on spot-DEX, mille on koos Copperi ja GSR-ga loodud ja mis läheb tootmisse järgmisel kuul ning mille sihitud klientrühm on teistsugune ja kitsam. Mai käivitus on retaile orienteeritud versioon.
Allikas: https://www.coindesk.com/markets/2026/04/12/market-makers-are-fleeing-public-blockchains-to-protect-their-secret-trading-playbooks
