Bisakah Bitcoin menjadi solusi AS untuk krisis utang $38 triliun?

AS tidak pernah berutang lebih banyak uang seperti saat ini, dan beberapa percaya bahwa solusinya bukanlah reformasi politik atau pajak yang lebih tinggi tetapi Bitcoin itu sendiri.

Utang nasional Amerika telah melampaui $38 triliun, melebihi PDB tahunan negara tersebut hampir 31%.

Yang perlu dicatat, angka ini juga menandai salah satu periode akumulasi utang tercepat dalam sejarah modern. The Kobeissi Letter menunjukkan bahwa Washington menambahkan lebih dari $500 miliar utang baru bulan ini, atau sekitar $23 miliar per hari.

Perusahaan tersebut menambahkan bahwa dengan kecepatan ini, "ada kepastian 100% kebangkrutan AS dengan jangka waktu yang cukup panjang."

Peringatan ini membunyikan alarm di seluruh dunia karena menunjukkan betapa tidak berkelanjutannya kebijakan fiskal pemerintah AS saat ini.

Namun, pendukung Bitcoin melihat ini sebagai bukti bahwa uang fiat telah mencapai batas kredibilitasnya.

Akibatnya, ide yang kini beredar melalui forum kripto dan debat kebijakan sama radikalnya dengan kesederhanaannya: bagaimana jika Bitcoin suatu hari nanti dapat membantu menghapus utang AS?

Kebijakan AS

Pada pandangan pertama, teori ini terdengar seperti alkimia era digital, mengubah kode menjadi solvabilitas. Namun teori ini telah mendapatkan daya tarik yang mengejutkan seiring meluasnya kecemasan fiskal.

Tahun lalu, selama kampanye jabatannya, Presiden Donald J. Trump menyarankan bahwa Amerika Serikat dapat melunasi utangnya melalui Bitcoin. Sesuai dengan keyakinannya, dia menyetujui peluncuran Cadangan Bitcoin Strategis setelah naik jabatan dan mempromosikan beberapa manfaat kripto teratas tahun ini.

Langkah ini telah mengumpulkan dukungan komunitas yang signifikan, dengan Senator pendukung kripto Cynthia Lummis berpendapat bahwa membangun Cadangan Bitcoin Berdaulat dapat "memperkuat dolar dengan aset yang keras dan dapat diaudit."

Menurutnya, memegang Bitcoin bersama dengan Surat Berharga akan melakukan apa yang pernah dilakukan emas: menandakan kredibilitas, melindungi dari inflasi, dan mungkin, beberapa dekade dari sekarang, membantu melunasi sebagian utang.

Dia mengatakan:

Retorika itu, yang dulunya pinggiran, beresonansi di dunia di mana ekspansi fiskal tampak tak ada habisnya. Tetapi jika AS pernah mencoba menggunakan Bitcoin untuk melunasi kewajibannya, seberapa tinggi aset digital unggulan ini perlu naik?

Seberapa tinggi BTC harus naik untuk utang AS?

Matematikanya tampak elegan pada awalnya. Bagi $38 triliun utang nasional dengan pasokan Bitcoin yang beredar sebesar 19,93 juta BTC, dan Anda akan mendapatkan angka mendekati $1,9 juta per koin.

Dengan harga itu, kapitalisasi pasar total Bitcoin akan menyamai seluruh beban utang pemerintah AS.

Tetapi persamaan itu rusak saat Anda menambahkan realitas. Pemerintah AS tidak memiliki 19,93 juta Bitcoin, mereka hanya memiliki sebagian kecil.

Menurut data Bitcoin Treasuries, AS saat ini memegang sekitar 326.373 BTC, atau sekitar 1,6% dari total pasokan BTC, yang sebagian besar diperoleh melalui penyitaan dari investigasi kriminal.

Jika Washington mencoba menggunakan hanya jumlah itu untuk melunasi utangnya, angkanya akan meledak secara signifikan.

Bagi $38 triliun dengan 326.373 koin, menghasilkan $116,5 juta per Bitcoin. Ini sekitar 1.000 kali lebih tinggi dari harga pasar saat ini, mendekati $108.000.

Dengan valuasi itu, kapitalisasi pasar total Bitcoin akan melonjak menjadi sekitar $230 triliun, yang lebih dari dua kali lipat PDB dunia.

Sementara itu, bahkan jika harga entah bagaimana mencapai ketinggian tersebut, mekanismenya akan runtuh jauh sebelum utang menghilang.

Bitcoin diperdagangkan sekitar $60-$70 miliar dalam volume harian, menurut data CoinMarketCap. Ini hanya mewakili sebagian kecil dari likuiditas $7,5 triliun yang terlihat di pasar obligasi global atau pasar FX.

Jadi, upaya untuk melikuidasi bahkan sebagian kecil pasokan untuk "membayar kembali" utang pemerintah akan segera menghancurkan permintaan dan menghancurkan kedalaman harga.

Selain itu, ada lebih sedikit Bitcoin untuk diperdagangkan daripada yang kebanyakan orang asumsikan.

Laporan Chainalysis menunjukkan bahwa sekitar 20% dari semua koin yang ditambang, mewakili hampir 4 juta BTC, hilang secara permanen karena kunci yang terlupakan atau dompet yang rusak.

Itu menyisakan sekitar 16 juta BTC dalam sirkulasi efektif. Sesuaikan untuk itu, dan angka yang disebut "paritas utang" naik secara signifikan menjadi lebih dari $2 juta.

Apa yang ditunjukkan angka-angka

Meskipun Bitcoin tidak dapat secara harfiah melunasi utang Amerika, latihan ini mengungkapkan kebenaran yang lebih mendalam tentang keuangan modern.

Ini menunjukkan bahwa pemerintah dapat menciptakan kewajiban lebih cepat daripada pasar dapat menghasilkan jaminan yang kredibel. Setiap pinjaman baru memperlebar kesenjangan antara apa yang diwakili uang dan apa yang diukurnya.

Asimetri itu menjelaskan mengapa Bitcoin terus beresonansi dalam debat kebijakan dan strategi portofolio. Desainnya, yang dibatasi pada 21 juta BTC, kontras diam dengan sistem keuangan yang dibangun di atas ekspansi abadi. Kelangkaan, yang dulunya diperlakukan sebagai peninggalan era emas, telah menjadi komoditas paling berharga dalam uang.

Setiap triliun yang ditambahkan ke utang AS memperkuat narasi Bitcoin tentang pasokan terbatas versus kredit tak terbatas. Ini juga membantu menjelaskan mengapa minat institusional terus mendalam melalui ETF spot, perbendaharaan perusahaan, dan bahkan pembicaraan spekulatif tentang cadangan kedaulatan.

Bagi investor, Bitcoin telah berkembang dari sebuah keingintahuan menjadi lindung nilai makro terhadap dunia di mana penyebut, dolar itu sendiri, tidak lagi terasa tetap.