Kompresi Volatilitas BTC Mencapai Level Ekstrem: Trader Bersiap untuk Pelepasan

Bitcoin telah terkompresi dalam rentang yang jelas antara $80,5K dan $95K selama 73 hari sekarang. Pasar yang bergerak dalam rentang ini juga ditandai dengan volatilitas yang sangat rendah, terutama bila dibandingkan dengan aset tradisional yang kurang volatil seperti emas dan perak.  

Sentimen telah suram sejak peristiwa likuidasi pada 10 Oktober dan zona ketat dengan aksi harga yang teredam ini telah membawa rasa apatis di antara pelaku pasar. Meski begitu, indikator volatilitas menunjukkan sinyal bahwa tingkat kompresi ini secara historis langka, sering kali mendahului pergerakan arah yang tajam karena pasar cenderung menyelesaikan periode tenang yang berkepanjangan dengan ekspansi. 

Ukuran Volatilitas Menunjukkan Ekstrem 

Bitcoin sering dikaitkan dengan volatilitas yang sangat besar dan tetap demikian secara absolut. Namun, seiring berjalannya waktu, tingkat volatilitas tersebut telah menurun secara dramatis karena BTC menjadi aset yang lebih matang, diadopsi secara institusional dengan likuiditas yang lebih dalam. Faktanya, berdasarkan volatilitas yang disesuaikan, Bitcoin semakin sebanding dengan saham teknologi mega cap tertentu seperti Nvidia, Tesla, dan Meta. 

Sumber: Ishares

Saat artikel ini ditulis, volatilitas tahunan Bitcoin berada di 34,06%, turun jauh dari tiga digit yang pernah terjadi tidak lama lalu. 

Yang mencolok adalah volatilitas historis Bitcoin semakin mengencang dalam jangka pendek karena harga tetap terbatas dalam rentang yang sempit. Ini tercermin dalam metrik volatilitas terealisasi 30 hari, yang mengukur standar deviasi pengembalian harian BTC selama jendela bergulir 30 hari dan menganualisasikan hasilnya. 

Sejak 16 November tahun lalu, ketika BTC memasuki rentang saat ini, volatilitas terealisasi 30 hari ini telah menurun dari 2,06% menjadi 1,66%. Periode panjang penekanan volatilitas seperti ini secara historis tidak umum untuk Bitcoin, membuat ini sangat menonjol, bukan karena apa yang telah terjadi, tetapi karena kemungkinan ekspansi volatilitas dan resolusi arah yang biasanya terjadi setelah masa tenang yang berkepanjangan.  

Indikator lain yang memperkuat kompresi yang sedang berlangsung adalah rasio Sharpe Bitcoin, yang mengukur pengembalian yang disesuaikan risiko dengan membandingkan pengembalian berlebih dengan volatilitas terealisasi. Secara sederhana, ini memberi tahu kita apakah volatilitas yang diambil investor dikompensasi secara memadai oleh pengembalian.

Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, rasio Sharpe Bitcoin sekali lagi turun ke level yang secara historis terkait dengan dasar pasar utama. Palung ini biasanya muncul ketika volatilitas tetap tinggi relatif terhadap pengembalian, atau ketika pengembalian stagnan sementara volatilitas menyusut, keduanya merupakan karakteristik konsolidasi tahap akhir dan kelelahan sentimen.

Yang penting di sini adalah konteks. Pembacaan rasio Sharpe yang rendah tidak menandai dasar yang tepat, juga tidak mengecualikan penurunan lebih lanjut. Selama pasar bear 2022, rasio Sharpe Bitcoin tetap tertekan dalam untuk periode yang panjang bahkan ketika harga terus turun secara bertahap. Namun, rezim ini secara konsisten bertepatan dengan pengaturan ulang risiko-imbalan, di mana momentum penurunan melemah dan pasar bertransisi dari perilaku tren impulsif.

Dikombinasikan dengan volatilitas terealisasi yang secara historis rendah dan aksi harga terikat rentang yang berkepanjangan, rasio Sharpe yang tertekan menambahkan lapisan bukti lain bahwa Bitcoin beroperasi dalam lingkungan terkompresi dengan keyakinan rendah. Kondisi ini cenderung menarik perhatian bukan karena menjamin pembalikan segera, tetapi karena mencerminkan pasar di mana volatilitas telah ditekan cukup lama sehingga probabilitas perubahan rezim mulai meningkat. 

Likuiditas dan Posisi Membangun Secara Diam-Diam 

Rentang ketat yang berkepanjangan cenderung memungkinkan likuiditas dan posisi membangun secara diam-diam di bawah permukaan, dan ini jelas tercermin dalam peta panas likuidasi BTC 1 minggu. Pada sisi atas, konsentrasi padat likuiditas likuidasi terlihat antara $91.500 dan $93.000, menunjukkan penumpukan posisi short yang belum diuji. 

Pada sisi bawah, kluster likuiditas jauh lebih tebal antara $88.000 dan $86.000, dengan kedalaman tambahan meluas ke pertengahan $85.000-an, menunjukkan eksposur long berleverage terakumulasi di bawah rentang. 

Ketika harga terus berosilasi tanpa resolusi, zona ini menjadi lebih terkonsentrasi, meningkatkan kemungkinan bahwa pergerakan decisif akan memicu likuidasi berantai setelah salah satu batas ditembus. Dalam konteks ini, rentang ketat memungkinkan leverage dan likuiditas menumpuk secara asimetris, menyiapkan panggung untuk tindak lanjut yang diperkuat ketika harga akhirnya keluar dari konsolidasi. 

Sinyal yang Diamati Trader untuk Konfirmasi

Area pertama yang menunjukkan pembalikan tren positif untuk BTC adalah merebut kembali garis tren naik dalam saluran paralel. Formasi higher low ini berlaku dari 21 November hingga penembusan struktur pada 20 Januari. Perebutan kembali dan pengujian ulang zona ini dengan volume tinggi akan menunjukkan pergeseran tren, tetapi penolakan berkelanjutan di level ini akan menyiratkan bahwa penjual tetap memegang kendali.