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Stagione delle altcoin in arrivo nel 2025? Cicli, indicatori e dinamiche macroeconomiche

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1. Confronto tra modelli storici: cicli classici vs. differenze attuali

1.1 La regola delle "tre fasi" dei cicli classici

Ripensando ai mercati rialzisti delle criptovalute del 2017 e del 2021, i prezzi di mercato e i flussi di capitale hanno seguito approssimativamente un andamento a tre fasi. Innanzitutto, Bitcoin assorbe liquidità. Poi Ethereum prende il sopravvento. E infine, si innesca una frenesia per le altcoin.

Fase di dominanza di Bitcoin: Bitcoin, in quanto leader di mercato, attrae inizialmente una grande quantità di liquidità, spingendo il suo prezzo in forte rialzo.

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Fase di Ethereum e altcoin con grande capitalizzazione: quando il rialzo di Bitcoin rallenta, i fondi di mercato iniziano a cercare nuove opportunità. Ethereum, grazie al suo posizionamento nei contratti smart e nell'ecosistema DeFi, ne diventa il principale beneficiario. Allo stesso tempo, anche alcune altcoin a grande capitalizzazione registrano ottime performance.
Fase di frenesia delle altcoin a media e piccola capitalizzazione: il sentiment del mercato raggiunge il suo picco e i fondi, con la propensione al rischio completamente libera, si riversano in asset a bassa capitalizzazione, generando rendimenti da decine a centinaia di volte superiori, dando vita alla cosiddetta "stagione delle altcoin", o "altseason".

Questo schema a tre fasi è stato una caratteristica comune dei due principali mercati rialzisti precedenti e costituisce un importante punto di riferimento per gli investitori per valutare la posizione del ciclo di mercato.

1.2 Differenze tra il mercato attuale e i modelli storici

Il contesto di mercato nel 2025, tuttavia, presenta diverse differenze significative rispetto ai due cicli precedenti.

In primo luogo, il capitale istituzionale è diventato il principale motore di questo ciclo. Il lancio degli ETF Spot su Bitcoin e degli ETF Spot su Ethereum ha attirato un'ampia partecipazione da parte di importanti società di gestione patrimoniale come BlackRock e Fidelity. Bitcoin ed Ethereum vengono sempre più integrati nelle strategie di allocazione su larga scala da parte delle istituzioni. Questo cambiamento riduce la loro sensibilità alle fluttuazioni di prezzo isolate, aumentando al contempo la loro correlazione con gli asset rischiosi tradizionali.

In secondo luogo, il contesto di liquidità macro è notevolmente diverso. I passati mercati rialzisti si sono spesso verificati in un contesto di liquidità globale debole, mentre nel 2025 la Federal Reserve mantiene elevati tassi di interesse e la liquidità non è stata rilasciata in modo significativo. Ciò limita lo slancio rialzista del mercato rispetto ai cicli storici.

Infine, il problema dell'insufficiente ampiezza del mercato è evidente. Sebbene ETH abbia continuato a crescere di recente e abbia sovraperformato la maggior parte delle altcoin, la sua quota di mercato non ha ancora raggiunto i massimi storici e il mercato complessivo delle altcoin mostra deboli effetti di diffusione. Ciò indica che la rotazione del capitale non si è verificata su larga scala e l'entusiasmo del mercato rimane in gran parte concentrato sugli asset principali.

2. Analisi degli indicatori chiave: potenziali segnali per la stagione delle altcoin

2.1 Dominance di Bitcoin

La Dominance di Bitcoin (BTC.D) è la metrica principale per valutare l'arrivo di una stagione delle altcoin. Un calo di BTC.D indica che il capitale sta defluendo da Bitcoin verso altre criptovalute, in particolare le altcoin.

I dati di TradingView mostrano che, dopo un periodo di rialzo, BTC.D ha recentemente iniziato a scendere, scendendo al 59% ad agosto. Storicamente, quando BTC.D scende sotto il 55%, il mercato entra in genere in una fase attiva per le altcoin. Sia la stagione delle altcoin del 2017 che quella del 2021 sono state innescate attorno a questo livello. Pertanto, il successivo movimento di BTC.D rimane un segnale chiave per stabilire se si sta avvicinando una vera e propria stagione delle altcoin.

2.2 Indice della stagione delle altcoin

Un altro parametro importante da tenere d'occhio è l'"Indice della stagione delle altcoin", che quantifica l'attività del mercato delle altcoin misurando la percentuale delle prime 100 altcoin che hanno sovraperformato Bitcoin negli ultimi 90 giorni.

Secondo i dati di CMC, l'indice è rimasto a livelli bassi per la maggior parte degli ultimi tre mesi, iniziando a salire gradualmente solo il mese scorso, attestandosi attualmente intorno a 44. Tuttavia, questo valore è ancora ben al di sotto del 75 necessario per segnalare una stagione delle altcoin a pieno titolo. Rispetto al 2021, l'Indice della stagione delle altcoin ha ripetutamente superato quota 90 ed è rimasto elevato per oltre tre mesi, indicando un forte effetto di rotazione del capitale.

In altre parole, l'attuale debolezza dell'Indice della stagione delle altcoin riflette il fatto che il capitale di mercato è ancora concentrato in asset a grande capitalizzazione. D'altra parte, la capitalizzazione di mercato totale delle altcoin è cresciuta del 50% dall'inizio di luglio, indicando i primi segnali di un afflusso di capitali nel mercato delle altcoin.

3. Comportamento istituzionale e politiche macroeconomiche: catalizzatori della stagione delle altcoin

3.1 Partecipazione del capitale istituzionale

Una delle principali differenze di questo ciclo rispetto ai precedenti è il profondo coinvolgimento degli attori istituzionali. Istituzioni come BlackRock e Fidelity possiedono quantità significative di Bitcoin tramite ETF Bitcoin e le loro decisioni di investimento hanno un profondo impatto sul sentiment del mercato. Allo stesso tempo, Ethereum sta gradualmente guadagnando consenso istituzionale. I dati mostrano che 19 aziende, guidate da Bitmine Immersion Technologies e Sharplink Gaming, detengono collettivamente oltre 2.42 milioni di ETH, pari a oltre il 2% dell'offerta totale di Ethereum, il che riflette chiaramente la fiducia istituzionale in ETH a lungo termine.

L'ingresso di capitale istituzionale, da un lato, apporta una fonte stabile di fondi al mercato, ma dall'altro concentra il capitale in asset di fascia alta, limitando così il potenziale di performance delle altcoin a piccola e media capitalizzazione.

3.2 Politiche macroeconomiche e variazioni di liquidità

Le politiche macroeconomiche rimangono un fattore chiave che influenza il mercato delle criptovalute. Il mercato si aspetta generalmente che la Federal Reserve avvii un ciclo di tagli dei tassi a settembre e ottobre, e questo cambiamento di politica potrebbe immettere più capitale dei privati nel mercato delle criptovalute.

Attualmente, i fondi del mercato monetario statunitensi hanno raggiunto il massimo storico di 7.2 trilioni di dollari. Tuttavia, da giugno, i loro saldi di cassa sono rimbalzati di oltre 200 miliardi di dollari, riflettendo l'atteggiamento cauto degli investitori in un contesto di tassi di interesse elevati.

Una volta iniziati i tagli dei tassi, l'attrattiva dei fondi del mercato monetario diminuirà e parte di questo capitale potrebbe confluire in asset ad alto rischio come le criptovalute. Se questa aspettativa si concretizzasse, potrebbe fungere da importante catalizzatore esterno per una stagione delle altcoin.

4. Prospettive per la seconda metà dell'anno: potenziali percorsi per la stagione delle altcoin

Nel complesso, l'evoluzione del mercato delle altcoin nella seconda metà dell'anno può essere suddivisa in tre fasi.

Nel breve termine, la rotazione del capitale si manifesterà principalmente in opportunità strutturali. Ethereum ha già superato i 4,700 dollari, dimostrando che le istituzioni continuano a privilegiare asset a maggiore capitalizzazione. Nel frattempo, nei settori basati sulla narrativa, i token in aree come intelligenza artificiale, RWA e blockchain per il gaming hanno già iniziato a mostrare rendimenti in eccesso.

Nel medio termine, se BTC.D scendesse ulteriormente al di sotto del 55%, mentre il contesto macroeconomico diventa più accomodante e si verificasse l'approvazione normativa per prodotti come gli ETF con staking di Ethereum, potrebbe ufficialmente iniziare una vera e propria stagione delle altcoin. Durante questa fase, il mercato diventerebbe ancora più ampio, con un flusso di capitali più ampio verso le altcoin a diversi livelli di capitalizzazione.

Nel lungo termine, questo ciclo potrebbe presentare una struttura diversa dai precedenti. La stabilità e la concentrazione apportate dal predominio istituzionale potrebbero sostenere i rialzi delle principali criptovalute per periodi più lunghi, ma se il sentiment del mercato dovesse invertirsi, i anche ribassi potrebbero accelerare. Nel frattempo, le narrative emergenti come l'intelligenza artificiale decentralizzata e la comunicazione cross-chain potrebbero dare origine a molteplici mini stagioni delle altcoin localizzate, sebbene l'eventuale innesco di un breakout su larga scala dipenderà comunque dalle condizioni di liquidità macroeconomica.

5. Conclusione: ottimismo misurato, posizionamento razionale

Le prospettive per il mercato delle altcoin nella seconda metà del 2025 sono ricche di opportunità e rischi.

Sulla base dei dati attuali, una vera e propria stagione delle altcoin non è ancora iniziata, ma stanno gradualmente emergendo segnali di rotazione del capitale. La solida performance di ETH e i notevoli guadagni in alcuni settori trainati dalla narrativa hanno iniettato vitalità nel mercato. L'arrivo di una vera e propria stagione delle altcoin dipende da tre fattori chiave: se BTC.D riuscirà effettivamente a scendere sotto il 55%, se il ritmo del taglio dei tassi della Fed sarà in linea con le aspettative e se il contesto normativo diventerà più chiaro.

In questo contesto, gli investitori dovrebbero mantenere un cauto ottimismo. È consigliabile monitorare attentamente le variazioni degli indicatori, selezionare altcoin con valore a lungo termine e casi d'uso concreti ed evitare di inseguire ciecamente l'hype a breve termine. Allo stesso tempo, pianificare con saggezza le posizioni e i punti di uscita è essenziale per rimanere al sicuro quando la marea del mercato si ritira.

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La storia del mercato delle criptovalute potrebbe non ripetersi esattamente, ma i suoi ritmi persistono. Solo comprendendo questi cicli è possibile capitalizzare davvero sulle opportunità di guadagno periodiche.

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