ЄС рухається до створення єдиного регулятора криптовалют у всіх державах-членах

Європейська комісія хоче надати набагато більше повноважень єдиному органу під назвою ESMA (Європейський орган з цінних паперів і ринків) замість того, щоб кожна країна окремо займалася регулюванням криптовалют.

Цей план зробить ESMA більш схожим на Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC), яка здійснює нагляд за фінансовими ринками з одного центрального місця. Пропозиція була офіційно опублікована Європейською комісією 5 грудня 2024 року як частина більшого пакету для вдосконалення фінансових ринків ЄС.

Чому ЄС хоче цих змін

Зараз криптовалютні компанії можуть отримати ліцензію в одній країні ЄС і використовувати її для роботи у всіх 27 країнах. Ця система, яка називається "паспортизацією", дозволяє компаніям обирати країну з найпростішими правилами. Багато хто обрав такі місця, як Мальта, Кіпр або Литва, оскільки вони були більш лояльними щодо схвалень.

Але це створило проблеми. Різні країни мають різні стандарти, і деякі були занадто поблажливими до криптовалютних компаній. У липні 2024 року ESMA критикувала процес Мальти щодо схвалення криптовалютних компаній, заявивши, що він лише "частково відповідав очікуванням".

Поточна система також ускладнює конкуренцію ЄС зі Сполученими Штатами. У 2024 році фондові ринки ЄС коштували лише 73% від загального економічного виробництва регіону, тоді як ринки США коштували 270% економіки Америки. Європейські лідери вважають, що наявність одного сильного регулятора може допомогти скоротити цей розрив.

Що зміниться

За новим планом, ESMA буде безпосередньо наглядати за:

• Основними біржами криптовалют та торговими платформами

• Постачальниками послуг криптоактивів згідно з регулюванням MiCA

• Фондовими біржами та торговими майданчиками

• Компаніями, які здійснюють кліринг та розрахунки за угодами

Ця ідея не є абсолютно новою. Крістін Лагард, яка очолює Європейський центральний банк, вперше запропонувала створити "Європейську SEC" у листопаді 2023 року. Вона сказала, що сильніша ESMA могла б краще впоратися з ризиками від великих компаній, які працюють у кількох країнах.

Франція, Італія та Австрія були найсильнішими прихильниками надання ESMA більших повноважень. Вони просували цю зміну після того, як побачили проблеми з тим, як деякі країни займалися регулюванням криптовалют.

Протидія галузі

Багато хто в криптовалютній галузі стурбований цим планом. Вони вважають, що наявність одного центрального регулятора може уповільнити інновації та ускладнити початок роботи нових компаній.

Фостін Флере з децентралізованого протоколу кредитування Morpho пояснила, що централізація всього в ESMA потребуватиме "величезних людських та фінансових ресурсів" і може "уповільнити прийняття рішень та інновації, особливо для нових гравців".

Деякі країни також борються проти змін. Мальта, Люксембург та Ірландія не хочуть відмовлятися від свого контролю над фінансовим регулюванням. Фінансовий регулятор Мальти заявив, що централізація лише додасть "додатковий шар бюрократії", який може зашкодити ефективності.

Клод Маркс, який очолює фінансового регулятора Люксембургу, пішов далі і попередив, що надання всіх повноважень ESMA може створити регуляторного "монстра".

Поточний статус та часові рамки

Пропозиція все ще потребує схвалення Європейського парламенту та Ради ЄС. Цей процес може зайняти час, оскільки багато країн та галузевих груп виступають проти змін.

Якщо буде схвалено, впровадження нової системи може зайняти кілька років. Однак сильна опозиція з боку кількох держав-членів означає, що пропозиція стикається зі значними політичними перешкодами.

Тим часом, основне регулювання криптовалют Європи під назвою MiCA повністю набуло чинності в грудні 2024 року. Це створило єдині правила для криптовалютних компаній по всій Європі, але кожна країна все ще видає ліцензії та здійснює нагляд за фірмами незалежно.

Впровадження MiCA вже показало виклики наявності 27 різних регуляторів. У Франції проводяться масштабні перевірки криптовалютних бірж на відмивання грошей, і лише чотири компанії з понад 100 зареєстрованих платформ отримали повну авторизацію станом на кінець 2024 року.

Що це означає для криптовалютних компаній

Для криптовалютних компаній зміни можуть принести як переваги, так і недоліки. Єдиний регулятор може означати більш послідовні правила у всіх країнах ЄС та легше дотримання вимог для компаній, які хочуть працювати скрізь у Європі.

Але це також може означати суворіший нагляд та вищі витрати, особливо для менших фірм. Компанії більше не зможуть шукати найбільш дружнього регулятора – всі вони повинні будуть відповідати однаковим високим стандартам, встановленим ESMA.

Пропозиція також покладе край поточній системі, де компанії можуть вибирати, в якій країні отримати ліцензію. Натомість ESMA буде безпосередньо наглядати за найважливішими криптовалютними біржами та постачальниками послуг.

Шлях вперед

Враховуючи сильну опозицію з боку таких країн, як Люксембург, Ірландія та Мальта, а також занепокоєння галузевих груп, пропозиція стикається зі значними викликами. Ці країни побудували успішні сектори фінансових послуг і не хочуть втрачати свої конкурентні переваги.

Дебати показують основну напругу в європейському регулюванні криптовалют: чи повинен нагляд бути централізованим для послідовності, чи країни повинні зберігати автономію для конкуренції та інновацій?

Для криптовалютних компаній, що працюють в Європі, результат цих дебатів визначить, чи зіткнуться вони з одним жорстким регулятором, чи продовжать мати справу з мозаїкою з 27 різних національних органів.