Đạo luật Clarity hoàn thiện quy tắc lợi tức Stablecoin, dự luật Crypto sắp được thông qua

Đạo luật CLARITY của Mỹ đã tiến gần đến việc ban hành khi văn bản cuối cùng đề cập đến lợi nhuận từ Stablecoin được công bố, báo hiệu một bước ngoặt tiềm năng trong cuộc tranh luận pháp lý kéo dài giữa lĩnh vực ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử. Các điều khoản được thiết kế nhằm mang lại sự rõ ràng về quy định trong khi cân bằng các lo ngại cạnh tranh với các ưu đãi dành cho người tiêu dùng. Theo Cointelegraph, giám đốc pháp lý của Coinbase Faryar Shirzad đã kêu gọi các nhà lập pháp "hoàn thành CLARITY" sau khi các Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks công bố ngôn ngữ cuối cùng phác thảo cách các Stablecoin có thể hoặc không thể tích lũy phần thưởng.

Shirzad cho biết khuôn khổ này bảo tồn khả năng cốt lõi để người Mỹ kiếm được phần thưởng phản ánh việc sử dụng thực tế các nền tảng và mạng lưới tiền điện tử, trong khi các cuộc đàm phán đã đảm bảo các hạn chế chặt chẽ hơn đối với các tính năng mang lại lợi nhuận có thể làm suy yếu các mô hình ngân hàng truyền thống.

Văn bản dự thảo, có tiêu đề "SEC 404. Cấm lãi suất và lợi nhuận trên Stablecoin thanh toán," sẽ ngăn các công ty tiền điện tử trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào chỉ vì nắm giữ Stablecoin, điều chỉnh kinh tế Stablecoin phù hợp với cách xử lý tiền gửi trong ngân hàng thông thường. Văn bản này giới hạn rõ ràng các phần thưởng như vậy cho các hoạt động hợp lệ thực sự, nhằm ngăn chặn loại lợi nhuận không rủi ro mà các nhà phê bình cho rằng có thể làm méo mó cạnh tranh với các ngân hàng. Các nhà quan sát ngành đã trích dẫn điều khoản này là điểm tranh luận trung tâm trong cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu lợi nhuận từ Stablecoin có nên chịu sự giám sát chặt chẽ hơn hay bị cấm hoàn toàn.

Những người tham gia ngành đã bày tỏ phản ứng trái chiều. Mert Mumtaz, giám đốc điều hành của Helius Labs, lập luận rằng cách tiếp cận này làm rõ rằng "bạn không nhận được lợi nhuận không rủi ro trên số tiền của mình mà không sử dụng ngân hàng," nhấn mạnh các lo ngại về cấu trúc thị trường và bảo vệ người tiêu dùng. Chính sách này, mặc dù hạn chế về lợi nhuận, vẫn để lại chỗ cho các chương trình ưu đãi gắn với hoạt động nền tảng hợp pháp, một sắc thái mà những người ủng hộ cho rằng bảo tồn sự tham gia của người dùng mà không làm xói mòn sự ổn định ngân hàng.

Những điểm chính

• Điều khoản SEC 404 sẽ cấm trả lãi suất hoặc lợi nhuận trên Stablecoin chỉ vì nắm giữ chúng, với các ngoại lệ giới hạn cho các phần thưởng gắn với các hoạt động hợp lệ thực sự trên nền tảng.
• Văn bản cuối cùng đại diện cho một sự thỏa hiệp nhằm giải quyết các lo ngại về khả năng cạnh tranh do các ngân hàng nêu ra trong khi bảo tồn các ưu đãi cho người dùng tham gia vào các nền tảng tiền điện tử.
• Phản ứng của thị trường và ngành tập trung vào việc liệu dự luật có thể tiến tới thẩm tra và cuối cùng được ban hành hay không, với các dự đoán về thời gian và khả năng liên tục thay đổi.
• Các nhà hoạch định chính sách và những người trong ngành kỳ vọng việc thẩm tra chính thức bởi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, có thể sớm nhất là tuần ngày 11 tháng 5, báo hiệu con đường hướng tới một cuộc bỏ phiếu toàn thể.
• Bình luận công khai từ các lãnh đạo ngành nhấn mạnh sự chuyển đổi từ tranh luận về lợi nhuận sang các cân nhắc rộng hơn về cấp phép, giám sát và điều chỉnh quy định xuyên biên giới.

Bối cảnh và khung pháp lý: Stablecoin, lợi nhuận và quản trị

Vấn đề trung tâm trong các cuộc thảo luận về Đạo luật CLARITY là sự tương tác giữa kinh tế Stablecoin và các yêu cầu về vốn và thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Bằng cách đặt ra ranh giới rõ ràng về lợi nhuận gắn với Stablecoin, luật pháp tìm cách ngăn chặn các cơ chế mang lại lợi nhuận có thể mô phỏng tiền gửi hoặc các sản phẩm giống tín dụng bên ngoài các kênh ngân hàng truyền thống, trong khi cho phép các phần thưởng phản ánh việc sử dụng nền tảng thực sự. Sự phân biệt này nhằm mục đích giảm sự mơ hồ trong quy định đối với các công ty tiền điện tử trong khi bảo vệ người tiêu dùng và duy trì cạnh tranh công bằng với các tổ chức tài chính được quản lý.

Động lực lập pháp và các tác động đến quy trình

Các nhà quan sát ngành xem việc công bố văn bản cuối cùng là một cột mốc quan trọng, có thể mở đường cho việc thẩm tra và bỏ phiếu chính thức. Cointelegraph lưu ý rằng các thủ tục của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện có thể được lên lịch sắp tới, với một số nhà bình luận cho biết khả năng thẩm tra vào tuần ngày 11 tháng 5. Trong số các nhà lập pháp, sự lạc quan bị kiềm chế bởi khả năng tiếp tục đàm phán với các lợi ích ngân hàng, vốn luôn thúc đẩy các hạn chế chặt chẽ hơn đối với lợi nhuận và tính năng sản phẩm tiền điện tử.

Các nhà giao dịch trên các nền tảng dự đoán đã bắt đầu định giá xác suất chuyển động lập pháp. Những người tham gia Polymarket hiện gán khoảng 55% khả năng Đạo luật CLARITY được ký thành luật vào năm 2026, phản ánh sự lạc quan về hành động của quốc hội trong khi thừa nhận các rào cản tiềm năng phía trước. Các nhà bình luận cũng chỉ ra sự vận động liên tục từ các lãnh đạo ngành đang kêu gọi thẩm tra kịp thời và xem xét các điều khoản rộng hơn của dự luật ngoài vấn đề lợi nhuận.

Các tác động quy định và thể chế đối với các công ty và thị trường

Các điều khoản lợi nhuận Stablecoin là một phần của khuôn khổ quản trị rộng hơn có thể ảnh hưởng đến cấp phép, giám sát và các lo ngại hiến pháp xung quanh thị trường tiền điện tử. Đối với các sàn giao dịch, người lưu ký và ngân hàng, văn bản dự thảo đặt ra các câu hỏi thực tế về cách các chương trình phần thưởng sẽ được cấu trúc, cách chứng minh hoạt động hợp lệ và cách đảm bảo tuân thủ lệnh cấm lợi nhuận không gắn với việc sử dụng hợp pháp.

Từ góc độ tuân thủ, văn bản cuối cùng xác định các điều kiện ranh giới cho các chương trình phần thưởng và có thể yêu cầu thay đổi thiết kế sản phẩm, công bố thông tin và truyền thông khách hàng. Nó cũng định hình phép tính rủi ro cho các ngân hàng đang cân nhắc các quan hệ đối tác liên quan đến tiền điện tử hoặc tích hợp các sản phẩm liên kết Stablecoin, do tác động được nhận thức đến động lực cạnh tranh và quản lý thanh khoản. Môi trường chính sách rộng hơn—bao gồm cấp phép, kiểm soát chống rửa tiền (AML), tiêu chuẩn xác minh tên thật (KYC) và các cân nhắc xuyên biên giới—có thể bị ảnh hưởng bởi cách Đạo luật CLARITY cuối cùng được soạn thảo và ban hành.

Lãnh đạo ngành đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc làm rõ chế độ quy định để hỗ trợ lập kế hoạch chiến lược, quản lý rủi ro và các chương trình tuân thủ trên các ngân hàng, nền tảng tiền điện tử và các đối tác tài chính. Khi cuộc tranh luận chuyển từ việc liệu lợi nhuận có nên được phép sang cách chúng nên được quản lý, các tổ chức có khả năng sẽ điều chỉnh các kiểm soát nội bộ, tài liệu chính sách và công bố thông tin bên ngoài để phản ánh khuôn khổ đang phát triển.

Nhìn về phía trước, số phận cuối cùng của Đạo luật CLARITY sẽ phụ thuộc vào thời gian và kết quả của quá trình thẩm tra và sự sẵn sàng của các nhà lập pháp để đạt được một thỏa thuận cuối cùng thỏa mãn cả lo ngại về ổn định tài chính và mong muốn về sự rõ ràng của thị trường. Trong khi văn bản được công bố thu hẹp phạm vi lợi nhuận được phép, nó cũng củng cố con đường hướng tới quy định dứt khoát, có thể định hình lại cách tài chính gốc tiền điện tử tương tác với các hệ thống ngân hàng truyền thống.

Khi các cuộc thảo luận tiến triển, những người tham gia thị trường và các nhóm tuân thủ nên theo dõi lịch họp của ủy ban, các lời chứng của các bên liên quan và các sửa đổi tiềm năng có thể thay đổi quỹ đạo hoặc phạm vi của dự luật. Các bước tiếp theo sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu sự rõ ràng được hứa hẹn có chuyển thành một khuôn khổ quy định bền vững cho lĩnh vực tiền điện tử của Mỹ hay không.

Bài viết này được xuất bản lần đầu với tiêu đề Clarity Act Finalizes Stablecoin Yield Rules, Crypto Bill Nears trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.