S&P 將 Michael Saylor 的 Strategy 評為 B- 垃圾級別，引用 Bitcoin 風險

在比特幣財庫公司的首次評級中，標普剛剛將Michael Saylor的Strategy Inc.評為B-級垃圾信用。

標普全球評級已將曾被稱為MicroStrategy的比特幣財庫公司Strategy Inc.評為B-信用評級，使其位於投資級別以下六個等級。

彭博社於10月27日發布的報告指出，該評級反映了Strategy在比特幣(BTC)上的深度集中和有限的多元化，以及對流動性和風險調整後資本化的擔憂。

標普引用比特幣敞口和弱流動性

由Michael Saylor領導的Strategy Inc.在過去五年中從一家企業軟件公司轉變為一家圍繞比特幣積累建立的公司。它現在持有640,808 BTC，價值約740億美元，使其成為全球最大的企業資產持有者。

根據標普的說法，由於Strategy對比特幣的重大敞口，它對市場變化極為脆弱。其主要軟件業務賺取的利潤很少，對加密貨幣價格下跌幾乎沒有防禦能力。該公司在2025年上半年報告了3,700萬美元的負營運現金流，並維持最低限度的美元儲備，因為其大部分財庫都綁定在BTC上。

該機構還強調了流動性和貨幣錯配風險。Strategy持有約80億美元的以美元計價的可轉換債務，將於2028年至2031年間到期，優先股股息每年超過6.4億美元。標普警告說，比特幣價格的長期下跌可能使公司更難以履行這些義務。

儘管存在這些脆弱性，標普仍維持穩定的展望，假設Strategy將通過股票發行和結構性債務銷售來管理其融資需求，這些方法是它用來資助最近比特幣購買的方式，包括最近價值4,340萬美元的390 BTC購買。

比特幣財庫的行業里程碑

Saylor將這一評級描述為比特幣在傳統金融中採用的里程碑，指出這是主要信用機構首次正式評估專注於BTC的上市公司。他稱之為"邁向正常化的一步"，將評級框定為認可而非挫折。

分析師認為，此舉為其他比特幣重度公司如Metaplanet和Marathon Digital設定了參考點，這些公司可能尋求類似的評估。雖然B-級評級使Strategy仍處於投機領域，但它標誌著在基於加密貨幣的商業模式和傳統資本市場之間架起橋梁的進展。

Strategy今年早些時候從MicroStrategy更名，完全接受其作為比特幣財庫公司的身份。其第三季度收益報告將於10月30日發布，將提供更多關於它如何平衡債務、現金流和對世界上最波動資產的敞口的見解。